home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ Cream of the Crop 21 / Cream of the Crop 21 (Terry Blount) (October 1996).iso / faq / nasdaq.zip / PRESS.REL < prev    next >
Text File  |  1996-08-12  |  6KB  |  161 lines
  1.  
  2.    
  3.    
  4.    [IMAGE]
  5.    
  6. SEC Announces Settlement With NASD and
  7. Issues Report of Investigation
  8.  
  9.    
  10.      _________________________________________________________________
  11.    
  12.    
  13.    
  14.    
  15.    
  16.       FOR IMMEDIATE RELEASE
  17.       
  18.       96-99
  19.       
  20.    Text Reformatted 8-9-96
  21.    
  22.    Washington, D.C., Thursday, August 8, 1996 -- The U.S. Securities and
  23.    Exchange Commission today found that the National Association of
  24.    Securities Dealers, Inc. ("NASD") failed to enforce compliance with
  25.    its own rules and the federal securities laws. The findings were set
  26.    forth in a Report of Investigation regarding the NASD and the Nasdaq
  27.    market. The SEC simultaneously announced the institution of an
  28.    administrative enforcement proceeding and the NASD's consent, without
  29.    admitting or denying the Commission's findings, to the entry of an
  30.    order censuring the NASD. The Order notes that in lieu of a financial
  31.    penalty, the NASD has committed to spend an aggregate $100 million
  32.    over the next 5 years to enhance enforcement, surveillance, and
  33.    examination of Nasdaq trading rules. The NASD also has been ordered
  34.    to:
  35.    
  36.        
  37.      * adopt a rule explicitly prohibiting improper market maker
  38.        coordination;
  39.        
  40.      * design and implement a state-of-the-art audit trail to provide for
  41.        better surveillance of trading rules;
  42.        
  43.      * improve surveillance and enforcement of trade reporting
  44.        violations;
  45.        
  46.      * improve surveillance and enforcement of backing away violations,
  47.        including the establishment of a complaint center to respond
  48.        immediately to backing away complaints;
  49.        
  50.      * improve the surveillance and examination of order handling to
  51.        ensure that customer orders are executed appropriately;
  52.        
  53.      * establish objective membership admission standards;
  54.        
  55.      * provide for greater involvement by representatives of the public
  56.        and other NASD constituencies on the NASD's Boards and policy
  57.        committees;
  58.        
  59.      * insulate the NASD staff from the commercial interests of NASD
  60.        members;
  61.        
  62.      * establish an effective, independent internal audit office
  63.        reporting solely to the NASD's Board of Governors;
  64.        
  65.      * establish professional hearing officers for disciplinary hearings
  66.        
  67.      * retain an independent consultant to report to the Board of
  68.        Governors and the Commission on compliance with these
  69.        undertakings.
  70.        
  71.    As discussed in the Report, the Commission's investigation found that
  72.    the Nasdaq market did not consistently operate in an open and freely
  73.    competitive manner. Nasdaq market makers engaged in a variety of
  74.    abusive practices to suppress competition and mislead customers. As
  75.    the primary regulator of the Nasdaq market, the NASD failed to carry
  76.    out its obligations to oversee the market and the conduct of its
  77.    market makers.
  78.    
  79.        
  80.      * Nasdaq market makers widely followed an anticompetitive pricing
  81.        convention in which many securities were quoted only in
  82.        even-eighths (i.e., $1/4, $1/2, $3/4, and 0). As a result, these
  83.        securities were quoted with minimum inside spreads of $1/4,
  84.        thereby increasing the transaction costs paid by many investors
  85.        when buying or selling those stocks. This pricing convention was
  86.        generally treated by market makers as an ethic, tradition, or
  87.        professional norm that other market makers were expected to
  88.        follow, and was sometimes enforced through intimidation and other
  89.        conduct. The NASD failed to investigate the pricing convention and
  90.        other allegations of market maker improprieties even though the
  91.        NASD was aware of these practices since at least 1990.
  92.        
  93.      * The investigation found that numerous market makers coordinated
  94.        their quotes, transactions, and trade reports in ways that misled
  95.        the market and disadvantaged their customers and other market
  96.        participants.
  97.        
  98.      * The NASD failed to vigorously enforce significant rules applicable
  99.        to its market makers. Numerous market makers failed to honor their
  100.        quotations and repeatedly failed to report their trades on time,
  101.        as required by SEC and NASD rules. Certain market makers also
  102.        refused to honor their trades in a discriminatory fashion against
  103.        disfavored market participants such as options traders, competing
  104.        specialists, shortsellers, and others. The NASD's surveillance and
  105.        enforcement of these important market integrity rules was
  106.        inadequate. Certain other rules applicable to market makers and
  107.        other major NASD member firms (including the MSRB's ban on
  108.        political contributions to obtain municipal bond underwritings)
  109.        also were not adequately enforced.
  110.        
  111.      * The investigation found that Nasdaq market makers unduly
  112.        influenced the NASD's regulatory processes including rulemaking,
  113.        enforcement, and membership admissions.
  114.        
  115.    
  116.    
  117.    
  118.    
  119.     Related Information
  120.     
  121.    
  122.    
  123.    
  124.        
  125.      * Statement by Chairman Arthur Levitt Regarding NASD
  126.        
  127.      * Report Persuant to Section 21(a) of the Securities Exchange Act of
  128.        1934 Regarding the NASD and the NASDAQ Market
  129.        
  130.      * Appendix to the Report (TEXT REVISED 8-9-96)
  131.           + Figure 1: Market Maker Quotes for All Domestic NMS Stocks
  132.             With Dealer Spreads Less Than $3/4: 12/1/93 - 5/23/94
  133.           + Figure 2: Market Maker Quotes for All Domestic NMS Stocks
  134.             With Dealer Spreads $3/4 or Greater: 12/1/93 - 5/23/94
  135.           + Figure 3: Market Maker Nasdaq Quote Updates - All Domestic
  136.             Nasdaq NMS Stocks
  137.           + Figure 4: Market Maker Instinet Quotes - All Domestic Nasdaq
  138.             NMS Stocks
  139.           + Figure 5: Percent of All Domestic Nasdaq NMS Stocks Following
  140.             Pricing Conventions
  141.    
  142.        
  143.      * Administrative Proceeding Order [Release No. 34-37538]
  144.        
  145.    
  146.    
  147.    
  148.      _________________________________________________________________
  149.    
  150.    
  151.    
  152.    
  153.    
  154.    http://www.sec.gov/news/nasd.htm
  155.    Last update: 08/12/96
  156.      _________________________________________________________________
  157.    
  158.    
  159.    
  160.    [LINK] Return to SEC Home Page
  161.